中資電訊股鬥「加息」

上日提到，去年我建議姊妹Jessica增持中移動（00941），原來她真的身體力行了。

我形容，如果去年底有買中移動，現在已經財息兼收了，因為單計股價升幅，今年以來，中移動大約升了12%，完全跑贏大市。如果連同今年所收的兩次股息（一次是去年的末期息，另一次是剛公布的2022年中期息），回報更高達21%，在今時今日的投資環境下，真是不容易找呢！

Jessica見到中移動今次中期息大增逾3成，心思思想加碼，問我意見。

中聯通派息比率維持46%

我告訴她，如果單計中移動，並按照管理層的承諾，即全年派息比率會略高於6成，現價的股息率仍有8.7厘左右（假設全年每股盈利增長與中期相同），還是很吸引，當然可以增持。

但我告訴Jessica，其實3大中資電訊股都在增加派息，互相鬥一番，不如將3家公司的數據併在一起比較後，才決定也不遲。

「正如我早前所說，中移動和中電信（00728）因為早前回歸A股，為了吸引內地投資者，所以一早表明會增加派息。另一邊廂，這幾年也是中資電訊股的收成期，因為5G的投資高峰期已過，這幾年的盈利應該會有較明顯增長，自然有能力增加派息。事實上，電訊股本身是公用股，收入十分穩定，理論上可以持續穩定地派高息的。」我向Jessica解說今年以來，中資電訊股增加派息的原因。

「明白，但如果3者作比較，哪一隻最慷慨？哪一隻最高息？」

「除了中移動大幅增加派息外，其實中聯通（00762）何嘗不是？她今年的中期息增加了37%，比中移動的3成半有過之而無不及！只不過，她的派息比率沒有增加，大約維持46%左右。」

「即是中聯通的派息不算慷慨？」

「也是的，但從另一個角度看，她還有很大空間增加派息呢！」

「哈哈，妳這個是半杯水理論，最終還要看公司或公司管理層的風格！我要再觀望。但中電信又如何？」

中電信未來息率或再提高

「我記得曾經告訴妳，中電信是最早表明會增加派息的。首先，按照承諾，她今年首次派發中期息。另外，今次中期的每股盈利錄0.2元人民幣，每股派息0.12元人民幣，即派息比率已經大幅調高至6成（見附表），去年才不過6成半左右，前年更只有4成，明年應該會增至7成呢！」

「咦，即是明年的派息肯定會再多？」

「是的，因為她的盈利十分穩定，絕少出現倒退。如果以現價推算，現時中電信的2022年預測息率已有8.3厘，而中聯通只有7.6厘（以全年每股盈利增長與中期相若計），雖然已經大幅提高，但比起中移動和中電信，仍有不及。」

「那麼，3者之中，規模和賺錢能力是中移動最強？」

「是的，中移動是內地最大的電訊商，收入是中電信的一倍、聯通的兩倍，所以，理論上還是買她收息最可靠。但中電信明顯是想『息誘』投資者的，未來的息率也可能再提高，所以，分少許資金買中電信也是可以的。」

「明白，等我考慮一下！」

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