美元11年來處於強勢,美元指數亦升至自2002年以來的最高位。滙率的長期趨勢,一般反映了經濟增速和資本回報率之間的持續差異。許多資金流入美股,而美股自2009年一直跑贏其已發展和新興市場的競爭對手。利率差異也利於美元,即使在長期低息期間和全球金融危機後的量化寬鬆。隨着美國聯儲局在2008年後盡量壓低利息,歐洲和日本甚至將政策利率和債券收益率降至零以下。利率差異拓寬了美元的走向,使美元在2022年更強勢。美元也獲益於其「石油貨幣」的地位,與嚴重依賴能源進口的歐元區、日本或甚至中國相比,美國在本世紀已實現自給自足。高油價顯著改善美國的貿易逆差,因為與許多仍依靠進口的新興市場相比,美國對進口產品的依賴較低。
對於貿易相當開放的小規模經濟體,貨幣弱勢會大幅推高國內通脹。依賴能源進口的新興經濟體,如其貨幣兌美元弱勢,則難逃此厄運。此外,在近乎每個已發展或新興經濟體均受困於高通脹下,美元強勢一般會促進全球收緊貨幣政策。這是因為美國本土外的貨幣弱勢給通脹帶來的附加影響,促使了其他央行加息,其步伐甚至比美國快。換而言之,對於投資者來說,美元強勢的最重要影響並非美國增長重新分配到世界其他國家,而是促使全球收緊貨幣政策。例如在歐洲,儘管有經濟放緩的前景,央行已通過加息來應對高通脹。因此,美元強勢給全球增長帶來更大風險。
首席市場策略師及富蘭克林鄧普頓投資研究院院長Stephen Dover
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撰文:
富蘭克林鄧普頓
分析環球市場走勢與機會
欄名: 環球智富
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美元強勢的影響 - 晴報 - 財經/地產 - 財經 - D221020
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